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Ten Strategies Hedge Funds usa para fazer retornos enormes, e você também pode.
Uma das principais razões pelas quais os ultra ricos se tornaram tão enamorados com a indústria de hedge funds ao longo dos anos é a abordagem de "ir a qualquer lugar, fazer qualquer coisa" para investir. Os fundos de hedge não são regulados da mesma forma que os fundos de investimento, os fundos cambiais (ETFs) e os fundos de investimento. Embora façam registros periódicos de participações, os hedge funds nos Estados Unidos também estão sujeitos a requisitos regulatórios, de relatórios e de manutenção de registros. A transparência é muitas vezes evitada, pois eles não querem que os negócios de cópias ou as estratégias sejam usadas. Uma coisa é certa, os fundos de hedge foram conhecidos por usar todos os truques legais (e alguns não legais) no livro para gerar rendimentos alfa e desproporcionados para seus investidores.
Quanto maior o retorno, muitas vezes maiores as taxas. Recentemente, escrevemos sobre como as estruturas de taxas de hedge hedge existentes e em mudança, a taxa de gerenciamento de 2% e 20% do desempenho estão se tornando uma coisa do passado. Aqui estão 10 das principais estratégias utilizadas pelos hedge funds para gerar retornos para seus clientes.
1. Alavancagem, ou dinheiro emprestado, é mais uma tática do que uma estratégia. O uso de alavancagem tem sido uma das melhores e piores táticas empregadas pelos hedge funds nos últimos 20 anos. Quando feito corretamente, e usado de forma razoável, os retornos fortes de negociação ou investimento são aumentados pelo dinheiro extra que é colocado em ação. Quando feito de errado, a alavancagem pode exacerbar uma venda, já que o fundo de hedge recebe chamadas de margem e é obrigado a vender posições para atendê-las. Alguns fundos de hedge usaram alavancagem tão alta ou superior a 100 para uma. Em outras palavras, por cada dólar que administram, eles emprestam US $ 100. Isso pode ser perigoso se o mercado se virar contra você, independentemente da classe de ativos.
2. Long Only é uma estratégia em que um hedge fund possui posições longas em ações e / ou outros ativos, basicamente buscando alfa ao lado positivo para superar seus benchmarks. Se o S & amp; P 500 for um benchmark de fundo e crescerá 10%, e o hedge funds aumentará 15%, o 5% adicional entre os dois é o alfa gerado pelo gerente de portfólio.
3. Short Only é uma estratégia muito difícil em que o hedge fund vende apenas ações curtas. Os gerentes de carteira que correm apenas carteiras curtas foram absolutamente esmagados nos últimos dois anos, já que a crescente maré do mercado levantou a maioria dos barcos. Houve fortes calções fundamentais onde a história mudou drasticamente. A BlackBerry Ltd. (NASDAQ: BBRY) foi um exemplo perfeito. Uma vez que o líder indiscutível em telefones celulares para negócios, a revolução do smartphone esmagou a demanda, e a empresa agora está buscando um comprador.
4. Longo / Curto é uma estratégia em que o fundo de hedge é longo ou possui ações e também vende ações curtas. Em muitos casos, os negócios são chamados de comércio de pares. Este é um comércio onde o fundo corresponde a ações no mesmo setor. Por exemplo, eles seriam um estoque de semicondutores longo como a Intel Corp. (NASDAQ: INTC) e NVIDIA Corp (NVIDIA) curta (NASDAQ: NVDA). Isso dá a exposição do setor de hedge funds em ambos os lados do comércio. Uma exposição típica do hedge fund seria de 70% de duração e 30% de baixa para uma exposição líquida de ações de 40% (70% e $ 8211; 30%).
5. Market Neutral é uma estratégia realizada de duas maneiras. Se houver montantes iguais de investimento em posições longas e curtas, a exposição líquida do fundo seria zero. Por exemplo, se 50% dos fundos fossem investidos por muito tempo e 50% fossem investidos, a exposição líquida seria de 0% e a exposição bruta seria de 100%. O mercado perfeito para esta estratégia é um mercado de moagem, de lado, comercial. Grandes movimentos para cima ou para baixo tendem a negar o outro lado.
6. Valor Relativo O arbitragem é muitas vezes uma estratégia usada em fundos de hedge que negociam dívidas. Um gerente de carteira compraria dois títulos com a mesma maturidade e qualidade de crédito, mas um cupom diferente, digamos um 5% e um 7%. A obrigação de 7% deve negociar em um prêmio a par enquanto a obrigação de 5% permanece igual ou inferior ao par com o cupom mais baixo. O comércio está vendendo o vínculo premium em dizer US $ 1.050 e comprando o vínculo par em US $ 1.000 ou menos. Em última análise, o vínculo premium amadurecerá ao máximo, assim como a obrigação de cupom inferior. O gerente influencia a cobertura de 2% na diferença de cupom contra o ganho ao curto da obrigação premium.
7. Os fundos do patrimônio líquido geralmente procuram aquisições, especialmente aquelas que são feitas com estoque ou estoque e dinheiro. Recentemente, a Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ) anunciou que estava comprando a parte restante da Verizon Wireless do Vodafone Group PLC (NASDAQ: VOD). Embora haja uma grande quantidade de dinheiro e dívidas envolvidas para a Verizon, também há US $ 609 bilhões em estoque no negócio. O gerente de carteira reduziria o estoque da Verizon e continuaria ou compraria o estoque da Vodafone. O pensamento é que o adquirente irá negociar e o objetivo da aquisição será negociado.
8. Distressed Debt é uma área única que é um setor estreito e complexo. Esta estratégia envolve a compra de títulos que perderam uma quantidade considerável de seu valor devido à instabilidade financeira da empresa ou às expectativas dos investidores de que a empresa está com dificuldades. Em outros casos, uma empresa pode sair da bancarrota e um fundo de hedge seria comprar os títulos de baixo preço se sua avaliação considerar que a situação da empresa melhorará o suficiente para tornar seus títulos mais valiosos. A estratégia pode ser muito arriscada, pois muitas empresas não melhoram sua situação, mas, ao mesmo tempo, os títulos estão negociando com valores descontados que os retornos ajustados ao risco podem ser muito atraentes. Muitas vezes, os fundos de hedge se envolverão com a execução das empresas.
9. Os fundos conduzidos por eventos buscam estritamente qualquer item que possa mover o mercado para cima e para baixo. Muitos têm programas de computador que constantemente miram manchetes mundiais procurando por cinco segundos de tempo de execução. Um exemplo perfeito foi na sexta-feira. Apesar de um número de emprego menos que estelar, o mercado abriu. Dentro de 15 minutos, as manchetes cruzavam, disse que o presidente russo, Vladimir Putin, ajudaria o governo sírio se as greves fossem lançadas. Imediatamente, o mercado caiu mais de 140 pontos na manchete. Se um fundo tiver rapidamente esses dados e pode reduzir os S & P; 500 segundos na frente das notícias, ele pode ganhar muito dinheiro. Muitas vezes, os hedge funds são mais importantes, como a situação síria em curso e as empresas que podem fazer negócios lá ou na região.
10. Gerentes de fundos de hedge quantitativos muitas vezes empregam programadores de computador que penteiam os modelos e dados estatísticos que procuram encontrar alfa que se escondam atrás das anormalidades do mercado. Isso pode ser explorado por programas de negociação de super-alta freqüência que podem comprar e vender milhares de ações ou futuros em um instante. Infelizmente, quantos programas de computador nem sempre antecipam comentários de mercado. Alguns fundos perderam grande revés na rotação do mercado de títulos de maio a junho que foi instigado por comentários do presidente da Reserva Federal, Ben Bernanke. AHL, o fundo principal de US $ 16,4 bilhões do Man Group, o segundo maior fundo de hedge do mundo por ativos, perdeu mais de 11% do seu valor patrimonial líquido em duas semanas sozinho durante essa liquidação em decorrência de suas enormes participações em obrigações, de acordo para relatórios de mídia.
Hedge fund investing, o campo de jogos financeiro para os ricos pode tornar-se mais acessível para os investidores. As firmas de Wall Street estão juntando o produto do tipo hedge fund que está sendo vendido em embalagens de tipo de fundo mútuo. Cada carteira corretamente alocada deve, se possível, ter algum capital para investimentos alternativos, como hedge funds.
Hedge Funds: Estratégias.
Os fundos Hedge usam uma variedade de estratégias diferentes, e cada gerente de fundos argumentará que ele ou ela é único e não deve ser comparado com outros gerentes. No entanto, podemos agrupar muitas dessas estratégias em certas categorias que ajudam um analista / investidor na determinação da habilidade de um gerente e avaliando como uma determinada estratégia pode ocorrer em determinadas condições macroeconômicas. O seguinte é vagamente definido e não abrange todas as estratégias de hedge funds, mas deve dar ao leitor uma idéia da amplitude e complexidade das estratégias atuais. (Saiba mais em Tomar um olhar por trás dos fundos de hedge).
A estratégia de hedge de equidade é comumente referida como equidade longa / curta e, embora seja talvez uma das estratégias mais simples para entender, há uma variedade de sub-estratégias dentro da categoria.
Longo / Curto - Nesta estratégia, os gerentes de fundos de hedge podem comprar ações que sentem estar subvalorizadas ou vender ações curtas que consideram serem sobrevalorizadas. Na maioria dos casos, o fundo terá uma exposição positiva aos mercados de ações - por exemplo, tendo 70% dos fundos investidos há muito tempo em ações e 30% investidos no curto prazo de ações. Neste exemplo, a exposição líquida aos mercados de ações é de 40% (70% -30%) e o fundo não usaria alavancagem (sua exposição bruta seria de 100%). Se o gerente, no entanto, aumenta as posições longas no fundo para, digamos, 80%, mantendo uma posição curta de 30%, o fundo teria exposição bruta de 110% (80% + 30% = 110%), o que indica alavancagem de 10%.
Existe uma segunda maneira de alcançar a neutralidade do mercado, e isso é ter uma exposição zero beta. Nesse caso, o gerente do fundo procuraria fazer investimentos em posições longas e curtas, de modo que a medida beta do fundo global seja tão baixa quanto possível. Em qualquer uma das estratégias neutras do mercado, a intenção do gestor do fundo é remover qualquer impacto dos movimentos do mercado e confiar exclusivamente na sua capacidade de escolher ações.
Qualquer uma dessas estratégias longas / curtas pode ser usada dentro de uma região, setor ou indústria, ou pode ser aplicada em ações específicas do mercado, etc. No mundo dos hedge funds, onde todos estão tentando se diferenciar, você encontrará que as estratégias individuais têm suas nuances únicas, mas todas usam os mesmos princípios básicos descritos aqui.
De um modo geral, estas são as estratégias que apresentam os perfis de risco / retorno mais elevados de qualquer estratégia de hedge funds. Os macro fundos globais investem em ações, títulos, moedas, commodities, opções, futuros, contratos a prazo e outras formas de títulos derivativos. Eles tendem a colocar apostas direcionais sobre os preços dos ativos subjacentes e geralmente são altamente alavancados. A maioria desses fundos tem uma perspectiva global e, devido à diversidade de investimentos e ao tamanho dos mercados em que investem, podem crescer bastante antes de serem desafiados por problemas de capacidade. Muitos dos maiores "hedquotes" de fundos de hedge foram macros globais, incluindo Long-Term Capital Management e Amaranth Advisors. Ambos eram fundos bastante amplos e ambos eram altamente alavancados. (Para mais, leia as falhas Massive Hedge Fund e perdendo o Amaranth Gamble).
Arbitragem de valor relativo.
Esta estratégia é um atrativo para uma variedade de estratégias diferentes usadas com uma ampla gama de valores mobiliários. O conceito subjacente é que um gestor de fundos de hedge está a comprar uma garantia que se espera que aprecie, ao mesmo tempo em que vende uma pequena garantia relacionada que se espera depreciar. Títulos relacionados podem ser ações e títulos de uma empresa específica; os estoques de duas empresas diferentes no mesmo setor; ou dois títulos emitidos pela mesma empresa com diferentes datas de vencimento e / ou cupons. Em cada caso, existe um valor de equilíbrio fácil de calcular, uma vez que os títulos estão relacionados, mas diferem em alguns dos seus componentes.
Vejamos um exemplo simples:
Suponha que uma empresa tenha dois títulos em circulação: um paga 8% e o outro paga 6%. Ambos são reivindicações de primeira garantia sobre os ativos da empresa e ambos expiram no mesmo dia. Uma vez que a obrigação de 8% paga um cupom maior, ela deve vender em um prémio para a obrigação de 6%. Quando a obrigação de 6% é negociada a par (US $ 1.000), a obrigação de 8% deve ser negociada em US $ 1.276,76, sendo tudo o mais igual. No entanto, o valor deste prémio geralmente está fora de equilíbrio, criando uma oportunidade para um fundo de hedge para entrar em uma transação para aproveitar as diferenças temporárias de preços. Suponha que a obrigação de 8% seja negociada em US $ 1.100 enquanto a obrigação de 6% é negociada em US $ 1.000. Para aproveitar esta discrepância de preços, um gestor de fundos de hedge compraria a obrigação de 8% e venderá a bonificação de 6% para aproveitar as diferenças temporárias de preços. Eu usei um spread bastante grande no premium para refletir um ponto. Na realidade, o spread do equilíbrio é muito mais estreito, levando o hedge fund a aplicar alavancagem para gerar níveis significativos de retorno.
Esta é uma forma de arbitragem de valor relativo. Enquanto alguns hedge funds simplesmente investem em títulos convertíveis, um fundo de hedge usando arbitragem conversível está assumindo posições tanto em títulos convertíveis quanto em ações de uma determinada empresa. Um vínculo conversível pode ser convertido em um certo número de ações. Suponha que uma obrigação convertível esteja vendendo por US $ 1.000 e é conversível em 20 ações da empresa. Isso implicaria um preço de mercado para o estoque de US $ 50. Em uma transação de arbitragem conversível, no entanto, um gestor de hedge funds irá comprar a obrigação convertível e vender as ações curtas, antecipando o aumento do preço da obrigação, o preço da ação diminuindo, ou ambos.
Tenha em mente que existem duas variáveis adicionais que contribuem para o preço de uma obrigação convertível diferente do preço do estoque subjacente. Por um lado, a obrigação convertível será impactada por movimentos nas taxas de juros, assim como qualquer outra obrigação. Em segundo lugar, seu preço também será afetado pela opção embutida para converter a obrigação em ações, e a opção embutida é influenciada pela volatilidade. Assim, mesmo se o vínculo fosse vendido por US $ 1.000 e o estoque fosse vendido por US $ 50, o que neste caso é o equilíbrio, o gestor do fundo de hedge entrará em uma transação de arbitragem conversível se ele ou ela sentir que 1) a volatilidade implícita na opção A parcela do vínculo é muito baixa, ou 2) que uma redução nas taxas de juros aumentará o preço do vínculo mais do que aumentará o preço do estoque.
Mesmo que estejam incorretas e os preços relativos se movam na direção oposta porque a posição é imune a qualquer notícia específica da empresa, o impacto dos movimentos será pequeno. Um gerente de arbitragem conversível, então, tem que entrar em um grande número de posições, a fim de espremer muitos retornos pequenos que somam um retorno ajustável ajustado ao risco para um investidor. Mais uma vez, como em outras estratégias, isso leva o gerente a usar alguma forma de alavancagem para ampliar os retornos. (Aprenda os conceitos básicos de conversíveis em obrigações convertíveis: uma introdução. Leia sobre os detalhes de cobertura em Leverage Your Returns With A Convertible Hedge.)
Os fundos Hedge que investem em títulos em dificuldades são verdadeiramente únicos. Em muitos casos, esses fundos de hedge podem ser fortemente envolvidos em exercícios de empréstimos ou reestruturações, e podem até assumir cargos no conselho de administração de empresas para ajudar a transformá-los. (Você pode ver um pouco mais sobre essas atividades no Activist Hedge Funds.)
Isso não quer dizer que todos os hedge funds façam isso. Muitos deles adquirem os valores mobiliários na expectativa de que a segurança aumentará em valor com base nos fundamentos ou nos planos estratégicos da administração atual.
Em ambos os casos, esta estratégia envolve a compra de títulos que perderam uma quantidade considerável de seu valor devido à instabilidade financeira da empresa ou às expectativas dos investidores de que a empresa está com dificuldades. Em outros casos, uma empresa pode sair da bancarrota e um fundo de hedge seria comprar os títulos de baixo preço se sua avaliação considerar que a situação da empresa melhorará o suficiente para tornar seus títulos mais valiosos. A estratégia pode ser muito arriscada, pois muitas empresas não melhoram sua situação, mas, ao mesmo tempo, os títulos estão negociando com valores descontados que os retornos ajustados ao risco podem ser muito atraentes. (Saiba mais sobre por que os fundos assumem esses riscos em Why Hedge Funds Love Distressed Debt.)
Há uma variedade de estratégias de hedge funds, muitas das quais não estão cobertas aqui. Mesmo as estratégias descritas acima são descritas em termos muito simplistas e podem ser muito mais complicadas do que parecem. Há também muitos fundos de hedge que utilizam mais de uma estratégia, transferindo ativos com base na avaliação das oportunidades disponíveis no mercado em qualquer momento. Cada uma das estratégias acima pode ser avaliada com base em seu potencial de retornos absolutos e também pode ser avaliada com base em fatores macroeconômicos e microeconômicos, questões específicas do setor e até impactos governamentais e regulatórios. É nesta avaliação que a decisão de alocação se torna crucial para determinar o momento de um investimento eo objetivo de risco / retorno esperado de cada estratégia.
As múltiplas estratégias de Hedge Funds.
Já pensou em investir em um fundo de hedge? Como primeiro passo, os potenciais investidores precisam saber como esses fundos ganham dinheiro e quanto de risco eles tomam. Embora nenhum dos fundos seja idêntico, a maioria gera seus retornos de uma ou mais das seguintes estratégias:
O primeiro fundo de hedge - lançado por Alfred W. Jones em 1949 - usou uma estratégia de capital de longo / curto prazo, que ainda contabiliza a maior parte dos ativos de fundos de hedge de ações hoje. O conceito é simples: pesquisa de investimento gera vencedores e perdedores esperados, então por que não apostar em ambos? Promover posições longas nos vencedores como garantia para financiar posições curtas nos perdedores. O portfólio combinado cria mais oportunidades para ganhos idiossincráticos (ou seja, estoque específico), e reduz o risco de mercado porque os shorts compensaram a longa exposição ao mercado.
Em essência, o patrimônio longo / curto é uma extensão da negociação de pares, em que os investidores ganham longas e curtas empresas concorrentes na mesma indústria com base em suas avaliações relativas. Se a General Motors (GM) parecer barato em relação à Ford, por exemplo, um comerciante de pares pode comprar US $ 100.000 em GM e um valor igual ou igual de ações da Ford. A exposição líquida ao mercado é zero, mas se a GM superar a Ford, o investidor ganhará dinheiro, não importa o que aconteça com o mercado global. Suponha que a Ford cresça 20% e o GM aumenta 27%; O comerciante vende GM por US $ 127.000, cobre o Ford curto por US $ 120.000 e bolsos $ 7.000. Se a Ford cai 30% e a GM cai 23%, ele vende GM por US $ 77 mil, cobre o Ford curto por US $ 70,000 e ainda ganha $ 7,000. Se o comerciante estiver errado e a Ford superar a GM, no entanto, ele perderá dinheiro.
O patrimônio longo / curto é uma aposta alavancada de baixo risco relativamente à habilidade de escolha de estoque do gerente.
Os fundos de hedge de longo prazo / curto possuem tipicamente uma exposição líquida no mercado, porque a maioria dos gerentes não protege todo o seu longo valor de mercado com posições curtas. A parcela não coberta da carteira pode flutuar, introduzindo um elemento de tempo de mercado para o retorno geral. Em contrapartida, os hedge funds neutros para o mercado visam a exposição zero ao mercado líquido - ou seja, os shorts e longs têm valor de mercado igual, o que significa que os gerentes geram todo o seu retorno de seleção de ações. Esta estratégia tem um risco menor do que uma estratégia de tendência longa, mas os retornos esperados também são baixos.
Os fundos hedge longos / curtos e neutros no mercado lutaram por vários anos após a crise financeira de 2007. As atitudes dos investidores eram freqüentemente binárias: risco-em (otimista) ou risco-off (baixa) - e quando as ações subirem ou diminuem em uníssono, as estratégias que dependem da seleção de ações não funcionam. Além disso, as taxas de juros baixas recorde eliminaram os ganhos do desconto do empréstimo de ações ou os juros auferidos em garantias em dinheiro lançadas contra ações emprestadas vendidas baixas. O dinheiro é emprestado durante a noite e o corretor de empréstimos mantém uma proporção - geralmente 20% dos juros - como uma taxa para arranjar o empréstimo de ações e "descontos" do interesse restante para o mutuário (a quem pertence o dinheiro). Se as taxas de juros overnight forem 4% e um fundo neutro para o mercado ganha o desconto típico de 80%, ele ganhará 0,04 x 0,8 = 3,2% ao ano antes das taxas, mesmo que a carteira seja plana. Mas quando as taxas são próximas de zero, o mesmo é o desconto.
Uma versão mais arriscada do mercado neutro, denominada arbitragem de fusão, deriva seus retornos da atividade de aquisição. Depois que uma transação de troca de ações é anunciada, o gerente de fundos de hedge pode comprar ações na empresa alvo e vender ações compradoras curtas na proporção prescrita pelo contrato de fusão. O acordo está sujeito a certas condições - aprovação regulamentar, voto favorável dos acionistas da empresa alvo e nenhuma alteração adversa relevante na posição comercial ou financeira do alvo, por exemplo. A empresa-alvo compartilha o comércio por um valor inferior ao valor por ação da contrapartida da fusão, um spread que compensa o investidor pelo risco de a transação não fechar e pelo valor do tempo do dinheiro até o fechamento.
Em transações em dinheiro, as ações da empresa alvo são negociadas com desconto no dinheiro a pagar no fechamento, de modo que o gerente não precisa se proteger. Em ambos os casos, o spread entrega um retorno quando o negócio passa, não importa o que aconteça ao mercado. A pegada? O comprador geralmente paga um grande prêmio sobre o preço das ações pré-negociação, de modo que os investidores enfrentam grandes perdas quando as transações se desmoronam.
Os descapotáveis são títulos híbridos que combinam uma obrigação linear com uma opção de equivalência patrimonial. Um fundo de hedge de arbitragem conversível é normalmente títulos convertíveis longos e uma proporção baixa das ações nas quais eles se convertem. Os gerentes tentam manter uma posição neutra em delta em que as posições de títulos e ações se compensam uma vez que o mercado flutua. Para preservar a neutralidade do delta, os comerciantes devem aumentar sua cobertura - ou seja, vender mais ações curtas se o preço subir e comprar ações de volta para reduzir a cobertura se o preço cair, forçando-os a comprar baixo e vender alto.
A arbitragem convertível prospera em volatilidade. Quanto mais as ações se recuperam, mais oportunidades surgiram para ajustar o hedge neutro dota e os lucros comerciais. Os fundos prosperam quando a volatilidade é alta ou em declínio, mas luta quando os picos de volatilidade - como sempre acontece em tempos de estresse no mercado. A arbitragem convertível também enfrenta o risco de evento: se um emissor se tornar um objetivo de aquisição, o prêmio de conversão desabará antes que o gerente possa ajustar o hedge, causando uma perda significativa.
Na fronteira entre patrimônio líquido e renda fixa, as estratégias baseadas em eventos, nos quais os hedge funds compram a dívida de empresas que estão em dificuldades financeiras ou já se declararam em bancarrota. Os gerentes freqüentemente se concentram na dívida sénior, que é mais provável que seja reembolsada a par ou com o menor corte de cabelo em qualquer plano de reorganização. Se a empresa ainda não se declarou em bancarrota, o gerente pode vender ações curtas, apostando que as ações cairão quando ela for apresentada ou quando um equity negociado para troca de dívidas fortificar falência. Se a empresa já está em falência, uma classe júnior de dívidas com direito a uma menor recuperação após a reorganização pode ser uma melhor cobertura.
Os investidores em fundos dirigidos a eventos devem ser pacientes. As reorganizações corporativas se desempenham ao longo de meses ou mesmo anos, durante as quais as operações da empresa com problemas podem se deteriorar. Alterar as condições do mercado financeiro também pode afetar o resultado - para melhor ou pior.
A arbitragem da estrutura de capital, semelhante às negociações baseadas em eventos, também está subjacente à maior parte das estratégias de crédito de hedge funds. Os gerentes procuram valor relativo entre títulos seniores e júniors do mesmo emissor corporativo. Eles também comercializam títulos de qualidade de crédito equivalente de diferentes emissores corporativos ou diferentes tranches no complexo capital de veículos de dívida estruturada, como títulos garantidos por hipotecas ou obrigações de empréstimos garantidos. Os fundos de hedge de crédito se concentram em taxas de crédito e não em taxas de juros; de fato, muitos gerentes vendem futuros de taxa de juros curtos ou títulos do Tesouro para proteger sua exposição tarifária.
Os fundos de crédito tendem a prosperar quando os spreads de crédito se restringem durante períodos robustos de crescimento econômico, mas podem sofrer perdas quando a economia diminui e se espalha.
Os fundos de hedge que se envolvem em arbitragem de renda fixa obtêm retornos de títulos do governo livres de risco, eliminando o risco de crédito. Os gerentes fazem apostas alavancadas sobre como a forma da curva de rendimentos mudará. Por exemplo, se eles esperam que as taxas longas aumentem em relação às taxas curtas, elas venderão títulos curtos de longo prazo ou futuros de obrigações e comprarão valores curtos ou futuros de taxa de juros.
Esses fundos tipicamente usam alta alavancagem para aumentar o que de outra forma seriam retornos modestos. Por definição, a alavancagem aumenta o risco de perda quando o gerente está errado.
Alguns hedge funds analisam como as tendências macroeconômicas afetarão taxas de juros, moedas, commodities ou ações em todo o mundo e levará posições longas ou curtas em qualquer classe de ativos que seja mais sensível às suas opiniões. Embora os fundos macro globais possam trocar quase qualquer coisa, os gerentes geralmente preferem instrumentos altamente líquidos, como futuros e contadores de moeda.
No entanto, os fundos macro não se escondem, mas os gerentes geralmente adquirem grandes apostas direcionais, as quais às vezes não participam. Como resultado, os retornos estão entre os mais voláteis de qualquer estratégia de hedge funds.
Os comerciantes direcionais definitivos são hedge funds de curto-prazo, os pessimistas profissionais que dedicam sua energia a encontrar estoques sobrevalorizados. Eles analisam notas financeiras e falam com fornecedores ou concorrentes para descobrir sinais de problemas que os investidores estão ignorando. Ocasionalmente, os gerentes classificam um home run quando descobrem fraudes contábeis ou outras malversações.
Os fundos de curto prazo podem fornecer uma cobertura de carteira contra os mercados de urso, mas eles não são para os fracos de coração. Os gerentes enfrentam uma desvantagem permanente: devem superar o viés a longo prazo no mercado de ações.
Os investidores devem realizar uma ampla diligência antes de comprometerem dinheiro com qualquer fundo de hedge, mas entender quais as estratégias que o fundo usa e seu perfil de risco é um primeiro passo essencial.
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